22方正G4 : 方正证券股份有限公司2022年面向专业者公开发行公司债券（第三期）信用评级报告

　　原标题:22方正G4 :方正证券股份有限公司2022年面向专业者公开发行公司债券（第三期）信用评级报告

　　注：1．本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币，财务数据均为合并口径；2．本报告中涉及净资本等风险控制指标均为专项合并口径；3．2022年 1－6月财务数据未经审计，相关指标未经年化

　　证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208证券公司主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208

　　注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019年 8月 1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号

　　二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

　　五、本报告系联合资信接受方正证券股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

　　生”）、方正证券有限公司（以下简称“方 三期）”。本期债券发行总额不超过 20.00亿元正证券”）、方正证券（香港）控股有 （含 20.00亿元）。本期债券分为两个品种：品限公司（以下简称“方正香港金控”）；以及 2 种一为 2年期；品种二为 3年期。本期债券引入家控股子公司：方正中期期货有限公司（以下简 品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，公司和称“方正中期”）和方正富邦基金管理有限公司 主承销商将根据本期债券发行申购情况，在总发（以下简称“方正富邦”）；以及 1家参股子公司： 行规模内，由公司和主承销商协商一致，决定是瑞信证券（中国）有限公司（以下简称“瑞信证 否行使品种间回拨选择权，即减少其中一个品种券”，原瑞信方正证券有限责任公司）；公司母 的发行规模，同时对另外品种的发行规模增加相公司口径员工人数 6834人。公司组织架构图详 同金额，单一品种最大拨出规模不超过其最大可见附件 1-2。 发行规模的 100%。本期债券面值为 100元，按

　　截至 2021年末，公司合并资产总额 1726.13 面值平价发行。本期债券为固定利率债券，债券亿元，其中客户资金存款 398.74亿元；负债总 票面利率将根据网下询价簿记结果，由公司与主额 1304.69亿元，其中代理买卖证券款 324.22亿 承销商协商确定。本期债券采用单利计息，按年元；所有者权益（含少数股东权益）421.44亿元， 付息，到期一次性偿还本金。

　　资产相对平稳，出口整体增长较快但出现边 CPI各月同比走势前低后高，PPI各月同比际回落迹象。消费方面，2022年前三季度社会 涨幅持续回落。2022年前三季度，开云 开云体育平台CPI累计同比消费品零售总额 32.03万亿元，同比增长 0.70%。 增长 2.00%，各月同比增速整体呈温和上行态势。

　　其中，餐饮收入同比下降 4.60%，受疫情影响较 分项看，食品价格同比有所上涨，汽油、柴油、大。方面，2022年前三季度全国固定资产投 居民用煤等能源价格涨幅较大。前三季度，PPI资（不含农户）42.14万亿元，同比增长 5.90%， 累计同比增长 5.90%，受上年同期基数走高影响，整体保持平稳增长。其中，房地产开发增速 各月同比增速持续回落。输入性价格传导压力有持续探底；基建明显发力，体现了“稳增长” 所减轻，三季度油气开采、燃料加工、开云 开云体育官网有色金属、政策拉动的作用；制造业仍处于高位， 化学制品等相关行业价格涨幅较上半年有所回医疗仪器设备、电子通信设备等高技术制造业投 落。第三季度 PPI-CPI剪刀差由正转负，价格上资是主要的驱动力。外贸方面，出口整体增长较 涨由上游逐步向下游传导，中下游企业成本端压快，但 8月和 9月当月同比增速均出现大幅回 力有所缓解，盈利情况有望改善。

　　落。2022年前三季度中国货物进出口总额 4.75 社融规模显著扩张，政府债券净融资和信万亿美元，同比增长 8.70%。其中，出口 2.70万 贷是主要支撑因素。2022年前三季度，新增社亿美元，同比增长 12.50%；进口 2.05万亿美元， 融规模 27.77万亿元，同比多增 3.01万亿元；9

　　极的财政政策和稳健的货币政策靠前发力，政府 四季度经济有望继续修复，但仍面临较大债券净融资、社融口径人民币贷款同比分别多增 压力。2022年三季度，工业生产、基建和制造业1.50万亿元、1.06万亿元，是社融总量扩张的主 对经济增长形成支撑，汽车消费、重点群体要支撑因素；表外融资方面，受益于监管政 失业率等结构性分项指标向好也体现了一系列策边际松动，委托贷款、信托贷款和未贴现银行 稳增长政策的效果。在稳增长政策的推进下，基承兑汇票亦对新增社融规模形成一定支撑。 建和制造业仍有一定韧性，可为经济增长提财政“减收增支”，稳经济、保民生效应愈 供支撑，四季度经济有望继续修复。另一方面，加显现。2022年前三季度，全国一般公共预算收 当前疫情仍呈多发、散发态势，对居民出行活动入 15.32万亿元，按自然口径计算同比下降 以及消费意愿的抑制作用持续存在，服务业恢复6.60%，扣除留抵退税因素后，增长 4.10%。支 基础仍需巩固，消费或将继续低位修复，叠加出出方面，2022年前三季度全国一般公共预算支 口边际回落、开云 开云体育平台房地产低迷，经济增长仍面临出 19.04万亿元，同比增长 6.20%。民生等重点 较大压力。

　　2021年末，市场融资融券余额 1.83万亿元，较 1161.23万亿元，同业拆借成交金额 128.76万亿 上年末增长 13.17%，其中融资余额占比 93.44%， 元。截至 2021年末，中债－综合净价（总值） 融券余额占比 6.56%。2021年，全市场股权融资 指数收于 103.30点，较年初小幅增长 1.44%。截 募集资金合计 1.84万亿元，同比增长 6.39%；完 至 2022年 6月末，我国存量债券余额 138.30万 成 IPO、增发和配股的企业分别有 520家、507 亿元，较上年末增长 6.11%；中债－综合净价（总 家和 6家；完成可转债和可交债发行的企业分别 值）指数收于 103.43点，较上年末微幅上涨 有 119家和 34家。 0.13%。2022年上半年，债券市场指数表现平稳。 截至 2022年 6月末，上证指数收于 3398.62 图 2 债券市场余额和增长率（单位：万亿元、%） 点，较上年末下跌 6.63%；深圳成指收于 12896.20点，较上年末下跌 13.20%；2022年 1 －4月，国内市场持续低迷，上证综指和深 证成指最低回撤至 2886.43点和 10206.64点，5 －6月，市场行情有所回暖，但仍较上年末有所 回落。2022年上半年，沪深两市成交额 114.12 万亿元，同比增长 6.39%，沪深两市交易量仍保 持在历史高位。 资料来源：Wind，联合资信整理 图 1 市场指数及成交额情况（单位：点、亿元） “支持战略性新兴产业发展”等要求。2019年 6

　　《科创板首次公开发行注册管理办法（试 行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》

　　发布《创业板首次公开发行注册管理办法 （试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办 法（试行）》、《创业板上市公司持续监管办法（试 行）》、《证券发行上市保荐业务管理办法》

　　《关于依法从严打击证券违法活动的意见》 《证券期货违法行为行政处罚办法》

　　证监会发布《保荐人尽职调查工作准则》和《证 券发行上市保荐业务工作底稿指引》

　　证监会、司法部、财政部联合发布《关于加强注 册制下中介机构廉洁从业监管的意见》

　　北大方正人寿保险有限公司董事长、法定代表 截至 2022年 6月末，公司获得机构授人；2018年1月至今任公司董事、委书记，2018 信总额为 710.68亿元，已使用额度 86.00亿元，年9月至今任公司董事长、开云 开云体育官网法定代表人。 剩余可用额度 624.68亿元。考虑到公司股东仍公司执行委员会主任何亚刚先生，1964年 处于重整阶段，公司部分授信受限，融资渠道仍出生，硕士。曾任泰阳证券有限责任公司总裁， 有待拓展和恢复。

　　酬与考核委员会。近年来，公司召开多次董事会 公司建立了以合规管理为基础的内部控制会议，审议通过公司各期定期报告、制定、修订 机制。公司合规总监作为合规负责人，履行合规公司基本管理制度、聘任高级管理人员、确定公 审核、监控检查等相关合规管理工作职责；合规司自营额度、设置部门、对外等各类议 部协助合规总监具体履行相应工作职责；公司案。Kaiyun App下载 全站 部门负责人为所在部门内部控制管理第一责任

　　监事会按照《公司法》《公司章程》及相关 人，负责执行具体的内部控制制度；除办公室、法律法规的规定履行监督职责，监事会向股东 人力资源部等部分总部职能部门外，其它各总大会负责。监事会由3名监事组成，包括股东监 部部门、分支机构均设置了专职或兼职的合规事2名，职工监事1名。近年来，公司召开多次监 风控岗位，负责督促所在总部部门或分支机构事会会议，审议通过了公司各期定期报告、年度 落实合规管理、风险控制与稽核整改或完善建合规报告、会计政策变更等各类议案。公司监事 议等相关工作。公司逐步完善各项业务管理规还通过列席股东大会、董事会会议等措施履行 章制度及操作流程，建立相关的控制程序，根据监督职能。开云 开云体育平台 公司业务发展，制订和补充完善了多项业务管

　　公司经营层面设立执行委员会，对公司董 理制度，包括证券自营业务、证券资产管理业事会负责，是落实公司董事会确定的经营方针 务、证券经纪业务、信用业务、资金管理业务、和战略而设立的最高经营管理机构。公司现有 研究业务、顾问业务、量化业务、结算执行委员会委员7人，均由公司高级管理人员构 及资产托管业务、新三板业务、基金做市业务、成，其中执委会主任由公司董事担任，5名执委 直投业务等业务管理制度；公司还建立了内部会委员由公司副总裁担任，1名执委会委员由合 控制评价考核约束机制，将合规管理的有效性规总监担任。公司执行委员会集体决策，有利于 和执业行为的合规性纳入各部门、各分支机构发挥集体智慧，建立更为科学、合理的决策机 及其员工的绩效考评范围，建立了绩效与风险制。公司高级管理层由董事会秘书（代行财务负 控制并重的激励机制。

　　2022年1－6月，公司实现营业收入40.76亿 区域分公司，营业部数量和分支机构总数均居元，同比变动不大，营业收入结构仍以财富管理 行业第二位，分布在湖南、浙江、河南、上海、业务为主，占比有所下降，主要系2022年市场行 北京、广州等各主要省、市、自治区，公司开业情转弱使财富管理收入同比减少所致；同期，公 满3年的营业部盈利比例达98%。

　　司实现净利润14.95亿元，同比增长11.54%，主 2019－2021年，开云 开云体育官网公司证券经纪业务净收入要系所得税费用同比下降所致；公司营业收入 呈增长趋势；2021年，实现证券经纪业务净收入和净利润增长率均高于行业平均。 39.71亿元，同比增长7.62%；经纪业务净收入在营业收入中占比54.53%，较上年变动不大。2019

　　2019－2021年，公司银行业务业务规 资银行业务，银行业务主要开展股权承销、模波动增长，债券承销业务为银行业务收 债权承销、资产支持证券承销、Kaiyun App下载 全站兼并收购、私募入主要来源；截至2022年6月末，公司整体项目 交易、结构性融资以及其他各类财务顾问业务储备较为充足。 等业务。2019－2021年，公司银行业务收入